전환 옵션 전략

전환 / 환불 중재.

전환 / 환불 Arbitrage - 정의.

전환 및 반전 Arbitrage는 위험 회피 이익을 반환하기 위해 합성 포지션의 가치와 그에 상응하는 금액의 불일치를 이용하는 옵션 차익 거래 전략입니다.

전환 / 환불 Arbitrage - 소개.

전환 및 환불 Arbitrage를 완전히 이해하려면 옵션 차익 거래뿐만 아니라 종합 포지션에 대한 포괄적 인 지식이 필요합니다.

전환 및 반전이란 무엇입니까?

합성 포지셔닝을 통해 열린 옵션 매매 포지션을 포지션 자체를 팔지 않고 종합적으로 닫을 수 있습니다. 예를 들어 합성 긴 주식은 실제 주식의 해당 금액을 누적하여 종합적으로 닫을 수 있습니다. 합성 적으로 닫힌 포지션은 더 이상 방향성 위험에 노출되지 않으며 단기간의 가격 변동을 헤징하는 역할을합니다.

위치가 전환 및 취소를 사용하여 종합적으로 폐쇄되면 위치에 관련된 긴 옵션의 외재 값에 시간상의 쇠퇴 인 세타 리스크 만받습니다.

전환 및 환불이란 무엇입니까?

put 통화 패리티가 완벽하게 수행되는 경우 종합 위치의 외부 값의 총량은 실제 계측기의 외부 값의 양과 정확하게 동일해야합니다. 예를 들어, 합성 긴 주식은 풋 옵션의 프리미엄이 관련된 콜 옵션의 프리미엄을 상쇄하기 때문에 외 부 값을 전혀 가져서는 안된다. 합성 긴 호출은 실제 호출 옵션 자체와 같은 외재 값을 가져야합니다. 그러나 Put Put Parity가 심각하게 위반되어 합성 위치와 실제 악기 사이에 외재 값의 유의미한 차이가 존재하는 경우가 있습니다. 그러한 포지션이 종합적으로 종결 될 때, 전환 또는 반전이 사용될 만료시 외래 값의 차이로 인해 이익이 발생합니다. 이를 전환 / 환불 Arbitrage라고합니다.

전환 및 환불 Arbitrage 사용시기

금융 상품과 그 합성액이 동등한 경우에는 외부 적 총 가치의 중요한 차이가 존재합니다. 우리는이 튜토리얼을 단지 4 가지 예제에만 초점을 맞출 것이다. 합성 단기 주식 전환 Arbitrage, 합성 Long Stock Reversal Arbitrage, 합성 Long Call 전환 Arbitrage 및 Synthetic Short Call Reversal Arbitrage.

전환 및 역 분개 중재를 수립하는 방법

원본 위치를 종합적으로 닫기 위해 전환 또는 반전을 수행하기 만하면됩니다.

전환 및 차익 거래의 이익 잠재력.

정상적으로 실행 된 전환 및 환불 Arbitrage는 기본 주식의 움직임에 관계없이 손실 가능성이 없습니다.

전환 및 환불 Arbitrage의 이익 계산 :

최대 이익 = 실행으로 인한 순 신용.

(관련된 옵션이 만료되는 동안)

위험 / 보상의 보상 :

전환 및 역 분개 중재의 이점.

:: 위험이없는 이익을 얻을 수 있습니다.

전환 및 역 분개 중재의 단점.

:: 전환 및 환급 가격 불일치가 매우 빠르게 채워지면서 차변 거래 기회는 매우 찾기 어렵습니다.

옵션 차익 거래 전략.

투자 측면에서 보면, 차익 거래는 가격 불평등으로 인한 위험이없는 수익을 위해 하나의 자산에 대해 여러 거래를 동시에 수행 할 수있는 시나리오를 나타냅니다.

매우 간단한 예는 자산이 특정 가격으로 시장에서 거래되고 동일한 시점에 다른 시장에서 더 높은 가격으로 거래되는 경우입니다. 자산을 저렴한 가격에 구입했다면 위험을 감수하지 않고 즉시 높은 가격으로 판매하여 이익을 창출 할 수 있습니다.

실제로 차익 거래 기회는 이것보다 다소 복잡하지만 예제는 기본 원칙을 강조하는 역할을합니다. 옵션 거래에서 옵션이 잘못 계산되거나 통화 패리티가 올바르게 보존되지 않은 경우 이러한 기회가 발생할 수 있습니다.

차익 거래에 대한 아이디어는 훌륭하게 들리지만, 불행히도 이러한 기회는 매우 적고 멀리 있습니다. 이러한 상황이 발생하면 강력한 컴퓨터와 정교한 소프트웨어를 보유한 대규모 금융 기관은 다른 모든 상인이 수익을 창출하기 훨씬 전에 오랫동안 자리 매김하는 경향이 있습니다.

그러므로 우리는 당신이 그로부터 심각한 이익을 얻지 못할 것이기 때문에 걱정하지 않으려 고 너무 많은 시간을 할애하지 않을 것입니다. 당신이 주제에 관하여 더 많은 것을 알고 싶은 경우에, 아래에 당신은 풋 통화 패리티에 대한 자세한 내용과 재정 거래 기회로 이어질 수있는 방법을 발견 할 것입니다. 우리는 또한 차익 거래에서 이익을 얻는 데 사용할 수있는 거래 전략에 대한 몇 가지 세부 사항을 포함 시켰습니다.

Put Parity & amp; 차익 거래 기회 차익 거래 전환 & amp; 반전 Arbitrage 박스 스프레드 요약.

Put Parity & amp; 차익 거래의 기회.

재정 거래가 실제로 작동하려면 기본적으로 시장에서 가격이 책정되는 보안에 대해 언급 한 단순한 예와 같이 보안 가격에 약간의 불균형이 있어야합니다. 옵션 거래에서 비싸지 않은 용어는 다양한 시나리오의 옵션에 적용될 수 있습니다.

예를 들어, 동일한 기본 보안을 기반으로하는 put과 관련하여 가격이 낮을 수도 있고, 파업이나 다른 만료 날짜가 다른 다른 통화와 비교할 때 가격이 낮을 수도 있습니다. 이론적으로 put put parity로 알려진 개념 때문에 이러한 낮은 가격이 발생하지 않아야합니다.

Put call parity의 원리는 1969 년에 쓰여진 한스 스톨 (Hans Stoll)에 의해 처음으로 밝혀졌다. Put and Call Prices 간의 관계. put call parity의 개념은 근본적인 보안 가격, 계약 파기 및 계약 만기일을 고려하여 기본적으로 동일한 기본 보안을 기반으로하는 옵션에 정적 가격 관계가 있어야한다는 것입니다.

put 통화 패리티가 제대로 작동하면 차액 결제가 불가능합니다. 이 패리티가 유지되도록하기 위해 거래소의 옵션 계약 가격에 영향을 미치는 것은 시장 제작자의 책임입니다. 침해 될 때, 이것은 잠재적으로 차익 거래의 기회가 존재할 때입니다. 이러한 상황에서 거래자가 리스크없는 수익을 창출하는 데 사용할 수있는 특정 전략이 있습니다. 우리는 아래에 이들 중 일부에 대한 세부 사항을 제공했습니다.

Strike Arbitrage.

스트라이크 (strike) 차익 거래는 동일한 기본 보안을 기반으로하고 만료일이 동일하지만 파업이 다른 두 가지 옵션 계약간에 가격 차이가있을 때 보증 이익을 내기 위해 사용되는 전략입니다. 이 전략이 사용될 수있는 기본 시나리오는 두 가지 옵션의 파업 간의 차이가 외재 값의 차이보다 작은 경우입니다.

예를 들면, let†™ s는 회사 X 주식이 $ 20에 무역하고 $ 1.50에 값을 매긴 $ 19의 파업에 $ 1 및 다른 외침 (동일한 만료 날짜에)에 값을 매긴 $ 20의 파업을 가진 외침이다는 것을 추정한다. 첫 번째 호출은 돈에 있으므로 외재 값은 $ 1의 전체 값입니다. 두 번째 것은 $ 1에 의한 돈이므로 외재 값은 $ 2.50 ($ 3.50 가격에서 $ 1 내재 가치를 뺀 값)입니다.

따라서 두 옵션의 외적 가치의 차이는 $ 1.50이며, 파업의 차이는 $ 1이므로 파업 상품 차익 거래의 기회가 존재 함을 의미합니다. 이 경우 첫 번째 호출을 $ 1에 구입하고 같은 양의 두 번째 호출을 $ 3.50에 쓰면 이점이 있습니다.

이것은 각 계약서에 대해 $ 2.50의 순 크레디트를주고, 이익을 보장 할 것입니다. 회사 X 주식 가격이 $ 19 아래로 떨어지면 모든 계약이 무용지물이되어 결국 순수익은 이익이됩니다. 회사 X 주식의 가격이 동일하게 유지 된 경우 ($ 20), 구입 한 옵션은 쓸모 없게되며 작성된 옵션은 계약 당 $ 1의 책임을지며 여전히 이익을 얻습니다.

회사 X 주식 가격이 20 달러를 상회하면, 작성된 옵션의 추가 부채는 서면 옵션으로 이루어진 이익으로 상쇄됩니다.

보시다시피, 전략은 기본 보안의 가격에 어떤 영향이 있었는지에 관계없이 수익을 반환합니다. 스트라이크 차익 거래는 여러 가지 다양한 방식으로 발생할 수 있습니다. 본질적으로 언제든지 파업이 다른 동일한 유형의 옵션간에 가격 차이가 발생할 수 있습니다.

사용 된 실제 전략은 불일치가 어떻게 나타나는지에 따라 달라질 수 있습니다. 불일치를 발견하면이를 활용하기 위해해야 ​​할 일이 분명해야합니다. 그러나 그러한 기회는 매우 드물고 이익을 위해 아주 작은 마진만을 제공 할 것이므로 너무 많은 시간을 소비할만한 가치는 없을 것입니다.

전환 & amp; 반전 Arbitrage.

전환 및 리버스 차익 거래를 이해하려면 합성 포지션 및 합성 옵션 트레이딩 전략에 대한 올바른 이해가 필요합니다. 옵션 거래에서 합성 포지션의 기본 원칙은 옵션과 주식의 조합을 사용하여 다른 포지션의 특성을 정확하게 재현 할 수 있다는 것입니다. 전환 및 반전 차익 거래는 합성 통화를 사용하여 풋 통화 패리티의 불일치를 악용하지 않고 수익을 창출하는 전략입니다.

진술 한 바와 같이, 합성 포지션은 비용을 창출하기위한 비용 및 지불 특성과 관련하여 다른 포지션을 모방합니다. put 통화 패리티가 있어야하는 것과 다르다면 위치와 해당 합성 위치 사이의 가격 불일치가 존재할 수 있습니다. 이 경우 이론적으로 저렴한 위치를 구입하고 보장 된 위험 회피 수익을 내기 위해 더 비싼 것을 판매 할 수 있습니다.

예를 들어 합성 장거리 전화는 주식을 구입하고 해당 주식을 기반으로 풋 옵션을 매수함으로써 생성됩니다. 콜 옵션을 사는 것보다 저렴한 합성 긴 콜을 만드는 것이 가능한 상황이 생기면 합성 긴 콜을 사서 실제 콜 옵션을 팔 수 있습니다. 합성 위치에 대해서도 마찬가지입니다.

주식 매입이 전략의 어떤 부분에 관여 할 때, 그것은 전환으로 알려져 있습니다. 단기 매도 주가가 전략의 어떤 부분에 관여 할 때 그것은 반전으로 알려져 있습니다. 전환 또는 역 차익 거래를 사용할 수있는 기회는 매우 제한적이므로 다시 찾고자하는 데 너무 많은 시간이나 자원을 투입해야합니다.

그러나 합성 포지션에 대해 잘 알고 있고 포지션 생성 비용과 해당 합성 포지션을 창출하는 가격간에 불일치가있는 상황을 발견하면 전환 및 리버스 차익 거래 전략에 명백한 이점.

상자 확산.

이 상자 확산은 네 가지 개별 트랜잭션을 포함하는보다 복잡한 전략입니다. 다시 한 번, 상자를 수익성있게 펼칠 수있는 상황은 아주 적을 것입니다. 상자 확산은 일반적으로 악어 스프레드라고도합니다. 왜냐하면 악의적 스프레드를 사용하는 기회가 생겨도 필요한 거래를하는 데 필요한 수수료가 발생할 수있는 이론상의 이익을 모두 먹을 수 있기 때문입니다.

이러한 이유로 박스 스프레드를 사용할 수있는 기회를 찾는 것이 많은 시간을 소비해야하는 것은 아니라고 권고합니다. 그들은 대형 조직을 위해 일하는 전문 상인의 보호를받는 경향이 있으며, 풋 통화 패리티를 합리적으로 크게 위반해야합니다.

박스 스프레드는 본질적으로 전환 전략과 반전 전략의 조합이지만 긴 주식 포지션과 짧은 주식 포지 션을 필요로하지 않으므로 분명히 서로 취소됩니다. 따라서 박스 스프레드는 기본적으로 황소 콜 확산과 곰 퍼트 스프레드의 조합입니다.

상자 스프레드 사용의 가장 큰 어려움은 먼저이를 사용할 기회를 찾은 다음 실제로 차익 거래 상황을 생성하는 데 사용할 파업을 계산해야한다는 것입니다. 당신이 찾고있는 것은 만기의 시간에 퍼진 최소 지불이 그것을 창조하는 비용보다 큽니다 시나리오입니다.

또한 반전 상자를 만들 수 있다는 사실에 주목할 필요가 있습니다. 이는 사실상 반대가되는 곳을 찾고있는 곳에서 불 확산 스프레드와 베어 콜 스프레드의 조합입니다. 만료 시간은 박스 스프레드를 단락시키기 위해받은 크레딧보다 적습니다.

상자 스프레드를 사용하기에 적합한 시나리오가 존재하는지 여부를 결정하는 데 필요한 계산은 상당히 복잡하며 실제로 이러한 시나리오를 발견하려면 평균 거래자가 액세스 할 가능성이없는 정교한 소프트웨어가 필요합니다. 개별 옵션 거래자가 상자 스프레드를 사용할 수있는 기회를 확인하는 기회는 실제로 매우 낮습니다.

우리가이 기사 전반에 걸쳐 강조했듯이, 우리는 차익 거래 기회를 찾는 것이 우리가 일반적으로 시간을 보내는 것을 권고하는 것이 아니라고 생각합니다. 그러한 기회는 너무 드물고 이익 마진은 항상 심각한 노력을 보증하기에는 너무 작습니다.

기회가 생겼을 때도 일반적으로 기회를 활용할 수있는 더 나은 위치에있는 금융 기관에 의해 기회가 생깁니다. 저것으로 말하면서, 당신이 위험 자유로운 이익을 만들 기회를 발견하게되는 경우를 대비하여, 주제에 대한 기본적인 이해를 가지고있는 것은 상처를 입힐 수 있습니다.

그러나 위험이없는 이익을 창출하는 것이 명백한 반면, 표준 옵션 거래 전략을 사용하여 수익을 창출하는 다른 방법을 찾아내는 데 시간이 더 많이 소비됩니다.

전환 광고용 재판매.

'전환 재향 군인'의 정의

옵션 가격 결정에 존재하는 비효율을 이용하기 위해 채택 된 옵션 거래 전략. 전환 재 차입은 위험 중립적 전략으로, 상인이 풋을 매입하고 상장 된 통화 (상인이 이미 소유하고있는 주식)에 동일한 파업 가격과 만기일을 씁니다. 상인은 콜 옵션이 비싸면 전환환 차익 전략을 통해 이익을 얻습니다.

'전환 Arbitrage'를 깨고 '

기본 유가 증권의 가격이 하락하면 구매 금액은 통화 작성으로 인한 손실 금액과 동일한 금액만큼 증가합니다. 기본 보안의 가격이 올라가면 Put과 Call 모두 쓸모 없게됩니다. 두 경우 모두 상인은 위험 중립국이지만 통화가 판매 된 가격과 풋의 가격 차이가 구매 된 것입니다.

optionsXpress & raquo; 주식, 옵션 & amp; 선물.

중립 옵션 전략 & raquo; 변환.

전환의 배경은 합성 단거리 (synthetic short position)로 알려진 것을 생성하고 동일한 기본 주식에서 긴 위치로 상쇄하는 것입니다.

홈 & raquo; 교육 센터 & raquo; 중립 옵션 전략 & raquo; 변환.

전환은 주로 Floor Trader 전략입니다. 콜과 풋 사이의 작은 가격 불일치를 이용하기 위해 플로어 트레이더와 다른 전문가들은 때때로 전환으로 알려진 거래를합니다.

모든 차익 거래 전략과 마찬가지로 전환에는 하나의 시장에서 무언가를 구입하고 동시에 다른 시장에서 무언가를 팔아 작은 불일치가 발생하더라도이를 활용합니다.

옵션이 상대적으로 가격이 비싼 경우 거래자가 전환을합니다. 포지션을 결정하기 위해, 상인은 공개 시장에서 주식을 살 것이며 옵션 시장에서 동등한 지위를 매각 할 것이다. 옵션의 가격이 상대적으로 저렴하면 거래자는 역전을 수행합니다. 역전이라고도합니다.

이론적으로, 전환 및 반전은 이익이 즉시 잠겨 있기 때문에 위험이 거의 없습니다.

합성 약식 포지션은 통화를 판매하고 동일한 가격 및 유효 기간으로 풋을 사면 생성됩니다.

합성 짧은 위치 = 짧은 호출 + 긴 put.

합성 짧은 위치와 긴 재고 위치를 결합하면 변환이 생성됩니다.

짧은 통화 + 긴 풋 + 긴 주식.

이것이 어떻게 작동하는지 보려면 주식이 $ 104에 거래되고 있다고 상상해보십시오. 동시에 옵션의 가격은 다음과 같습니다.

가격 불일치가 없을 경우 다음 사항이 적용됩니다.

콜 가격 - Put price = 주가 - 파업 가격.

즉, 주식이 104 달러에 거래되는 경우, 100 건의 통화 - 100 건의 입금은 4 달러가되어야합니다. 위의 가격에서 합성 호출 위치 (짧은 호출 및 긴 호출)가 4.10에서 수행 될 수 있기 때문에이 호출 및 가져 오기는 상대적으로 비싼 편입니다.

따라서 주식을 104 달러에 사서 7.60 (입찰가)을 매도하고 3.50에 매수를 매수 (상장)하면 상인은 .1 포인트 이익으로 고정 될 것입니다.

개별 투자자 및 대부분의 다른 매장 직원은 가격 차이가 대개 순간적으로 만 존재하기 때문에 전환 및 반전을 할 수있는 기회가 없습니다. 반면에 전문 옵션 거래자는 이러한 기회를 항상 염두에두고 있습니다. 결과적으로 시장은 빠르게 평형 상태로 돌아 간다.

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